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La ESMA y todas las regulaciones de la MIFID II que afectan a los traders e inversores retails

Autor: Francisco José Santos
Francisco José Santos
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Los cambios en la regulación de Forex en Europa habían estado en ciernes durante más de un año desde que la ESMA presentó el borrador final de la MiFID II. Las nuevas reglas entraron en vigor el 1 de agosto del año pasado y han sido consideradas draconianas por muchos traders y brókers por igual. En caso de que se esté preguntando por qué esperamos tanto tiempo para discutir sobre esto, es porque queríamos ver cómo las nuevas reglas estaban afectando a la industria. Al final de este artículo, debería poder determinar si las acciones de la ESMA han sido beneficiosas o no para los consumidores e incluso para los brókers de trading de Forex. (Respondemos a la pregunta ¿Cuáles son los mejores brókers de Forex para ganar dinero con el social trading?)

¿Cómo surgieron las nuevas regulaciones?

El principal marco regulatorio para los mercados financieros de la UE suele ser decidido por el Parlamento Europeo y luego ejecutado por la ESMA. Estas regulaciones están incluidas en una legislación conocida como la MiFID. La segunda versión de estas legislaciones, la MiFID II, se discutió a partir de 2011 y se publicó por primera vez en 2014. Durante los años siguientes, la ESMA recibió sugerencias y respuestas de los participantes de los mercados financieros para lograr la versión más ideal. Contrariamente a los Estados Unidos, donde el Congreso solo aprueba la legislación, la UE adopta un enfoque más interactivo para garantizar la imparcialidad. Esta es la razón por la cual los esfuerzos de cabildeo en los Estados Unidos tienen una gran influencia en las legislaciones allí. Al incluir las respuestas de quienes se verán afectados por las leyes, la UE logra leyes justas pero efectivas. (Sepa ¿Cómo operan los principales bancos mundiales en el mercado Forex?)

De todos modos, tras la publicación del primer borrador de la MiFID II, la ESMA tardó varios años en implementar las nuevas leyes, que entraron en vigor por primera vez en 2018. Poco después de su implementación, el Parlamento Europeo notó inmediatamente algunos problemas con las leyes. El principal problema, como lo vieron los expertos, fue el reporte de las operaciones según lo requerido por la MiFID II. Además, muchos participantes del mercado aún no les quedaban claros en cuanto a lo que requerían las nuevas leyes. Debido a esto y al temor a las sanciones por incumplimiento, hubo motivos de derogación. Más adelante en la línea a medida que pasaban los meses, también se aprobó otra norma legislativa, la GDPR que parecía entrar en conflicto con la MiFID II. Por ejemplo, la MiFID II requería que las compañías financieras, incluidos los brókers de Forex, informaran sobre las operaciones de sus clientes y mantuvieran registros, mientras que la GDPR permitía que las personas eliminaran sus datos cada vez que quisieran. (Sepa Cómo utilizar el indicador Fractals en Forex para operar con éxito en el mercado de divisas)

Para abordar algunos de los problemas experimentados por las empresas en la UE, cubrir nuevas regulaciones y perfeccionar la MiFID II, la ESMA publicó su informe final de directrices en mayo de 2018. Aquí es donde estamos ahora en términos de regulación, y parece que no hay apelaciones en el horizonte. Además, estas mismas leyes también se aplican en el Reino Unido porque todavía es parte de la UE hasta que se finalicen las conversaciones sobre el Brexit. La implementación de estas nuevas leyes en la UE está obligada a cambiar la faz del mercado de divisas en los próximos años, por lo que es un tema muy importante a considerar. (Conozca Todo lo que debe saber sobre la gestión de riesgo en Forex)

¿Qué implican las nuevas regulaciones?

La mayoría de los cambios en las regulaciones de Forex ya se habían cubierto en el primer lanzamiento de la MiFID II, y solo ha habido adiciones en las áreas de apalancamiento y opciones binarias. Sin embargo, estos han sido excesivamente severos para enviar ondas de choque a los mercados financieros de todo el mundo. (Conozca las desventajas y riesgos de invertir en bolsa)

Límite en el apalancamiento

En los borradores iniciales de la MiFID II, hubo un llamado para limitar el apalancamiento a 50:1 de las cantidades astronómicas de apalancamiento disponibles que a menudo podrían ser tan altas como 1000:1. La idea aquí era proteger a los traders del riesgo excesivo sin que ellos lo supieran. Muchas de las personas que comienzan a operar en el mercado de divisas buscan el mayor apalancamiento posible, y esta es la razón por la que la investigación muestra que el 40% de los nuevos operadores abandonan el primer mes, probablemente porque perdieron todo su dinero. Es solo hasta que un trader se prueba a sí mismo que se suponía que el bróker aumentaría su apalancamiento, pero aún así no iría por encima de 200:1. Incluso con este límite propuesto inicialmente para el apalancamiento, hubo un poco de alboroto por parte de traders y brókers por igual, pero aún así fue mejor que en otras regiones restrictivas. En los Estados Unidos, por ejemplo, el apalancamiento está limitado a 50:1 en los principales pares de divisas y 20:1 para los pares exóticos. Japón es aún más estricto con un límite de apalancamiento de 25:1. (Conozca la Aplicación del Open Interest o Interes Abierto en el trading en Forex. Usos y estrategias)

Sin embargo, la ESMA ahora quiere unirse a las filas de Japón al poner un tope al apalancamiento en 30:1 para todos los pares de divisas principales. Con pares exóticos, índices principales y oro, el tope se colocaría en 20:1, mientras que para otros productos distintos del oro y otros índices tendrían otro apalancamiento, pero los principales se negociarían con un apalancamiento de 10:1. Finalmente, el apalancamiento de las criptomonedas se limitaría a 2:1. Este es probablemente el peor golpe, ya que las criptomonedas se han convertido en un importante punto de venta para los brókers de Forex cuando intentan atraer a más clientes para que se suscriban. En cualquier caso, la ESMA cree que las criptomonedas son demasiado volátiles para tener un apalancamiento significativo, de ahí el alto límite en el apalancamiento. (¿Es rentable un sistema de trading basado en medias móviles? ¡Lo comprobamos!)

Como puede esperar, muchas personas están indignadas con este límite en el apalancamiento, pero desafortunadamente no hay más remedio que acatarlo. En las próximas secciones, veremos cómo varios participantes del mercado han estado lidiando con estos cambios repentinos y drásticos que algunos ahora están etiquetando como draconianos. (Conozca más a fondo el Indicador Harmonic Panel - El indicador de Forex que encuentra patrones armónicos)

Prohibición de opciones binarias

El debate sobre las opciones binarias no es nuevo, pero esta vez la ESMA decidió simplemente terminar el debate de una vez por todas al prohibir completamente la industria. Durante años ha habido quejas de clientes que han perdido todo su dinero, y a los reguladores les ha costado mucho domar la industria. Muchos reguladores habían considerado varias propuestas, pero simplemente no parecían ser viables. La CySEC, por ejemplo, ha estado considerando la posibilidad de regular la industria de opciones binarias, aunque aún no se ha llegado a la decisión final. En cuanto a la ESMA, han declarado que ya es suficiente y no hay otra forma de reactivar la industria contaminada. En lo sucesivo, toda la comercialización, distribución y comercio de opciones binarias está prohibida en la UE, a menos que desee utilizar un bróker de Forex offshore. Hay varias opciones para esto, pero probablemente sea una buena idea aprender de la ESMA y ver a la industria muerta por lo que es. (Gane dinero en Forex utilizando el indicador Momentum en su operativa, así de simple y así de claro)

¿Cómo ha reaccionado el mercado de divisas a las nuevas reglas?

Si usted es un trader de la UE o del EEE, es probable que encuentre muy difíciles estas nuevas regulaciones. No está solo, porque de hecho son muy restrictivos, incluso más que los que se ven en los Estados Unidos, donde generalmente consideramos que es un entorno difícil. Incluso los brókers definitivamente se verán afectados, por lo que sería interesante ver cómo los intereses de los brókers y los clientes podrían realinearse. (Es hora de pasar a MetaTrader 5: Las características principales de MT5)

Para los clientes, ¿qué significa esto?

El mercado minorista de Forex ha existido durante décadas y está abierto al público. El único problema era que para participar se requería mucho capital. Como debe saber, la cantidad mínima que necesita para realizar transacciones en cualquier comercio de divisas es un lote, que representa 100 000 unidades. Esto significa que, para comprar el par GBP/USD, necesita comprar 100,000 unidades de la libra esterlina. Esto requiere 100 000£ o alrededor de 127 000$ por el tipo de cambio actual en el momento de la publicación. Obviamente, esta es una gran cantidad de dinero para comprometerse en una sola operación, y por lo tanto, el mercado de divisas fue solo el secreto de las empresas ricas y de inversión con mucho dinero. Sin embargo, las cosas cambiaron después de que Internet se convirtiera en un lugar común porque ahora cualquiera podría tener acceso a los mercados y los brókers de Forex vieron una oportunidad. Al proporcionar plataformas de trading de Forex a cada uno de sus clientes y un apalancamiento suficiente, cualquiera podría darse una idea de los mercados. (Estrategia de trading: Las ondas de Wolfe para operar con éxito en el mercado Forex)

Comenzó lentamente, pero pronto el apalancamiento podría ser tan alto como 1000:1 o incluso más a medida que la competencia entre los brókers aumentara. Esto significaría que para comprar un lote del par GBP/USD, solo necesitarías 100£ o aproximadamente 127$. Además, el apalancamiento también podría aumentar las ganancias potenciales porque incluso cambios menores en el tipo de cambio podrían resultar en ganancias magnificadas. Ahora la pregunta ya no era si uno podía tener acceso a los mercados de Forex, sino más bien elegir a un brókers de Forex con las mejores condiciones comerciales, entre las que destaca el apalancamiento. (Revelamos el secreto que esconden los bonos de los brókers de Forex: Cómo identificar un bono real)

Sin embargo, ahora la cantidad de apalancamiento se ha limitado a solo 30:1, y eso se aplica a los principales pares de divisas, mientras que los pares exóticos y los CFDs tienen un apalancamiento aún menor. Por lo tanto, el mismo atractivo del comercio minorista de Forex de hace solo unos años se ha ido, lo que significaría que menos personas estarían dispuestas a comerciar en el mercado de las divisas. Pero la historia puede ser más complicada que eso, ya que estas nuevas reglas se aplican solo a los brókers en la UE. Si ha sido un trader anterior que trabaja con un bróker con sede en la UE, es probable que haya recibido un correo electrónico de ellos informándole de los nuevos cambios. Es posible que su bróker también le haya informado que tenía la opción de cambiar a una versión diferente de su compañía/sitio web. (Respondemos a la pregunta ¿Cuáles son los mejores brókers de Forex para ganar dinero con el social trading?)

Muchos brókers de Forex hoy en día tienen numerosas sucursales en todo el mundo para atender a clientes en diferentes lugares. Por ejemplo, un bróker puede tener una sucursal de la UE para clientes europeos, una sucursal australiana para clientes australianos, etc. Por lo tanto, al cambiar a una sucursal diferente de la misma compañía, evitaría las estrictas regulaciones de la ESMA sin dejar de retener a su bróker favorito. Alternativamente, si su bróker regulado por la UE no ofrece tal opción, todavía es posible encontrar otro bróker. Finance Magnates tuvo una entrevista con el jefe de marketing de ADS Securities, un bróker de Forex regulado por la DMCC de los Emiratos Árabes Unidos. En la entrevista, admitió que desde que se implementaron las nuevas regulaciones, el bróker ha visto un aumento en los clientes de la región europea. Esto nos dice que muchos clientes de brókers regulados por la UE pueden estar buscando pastos más verdes en otros lugares. (Sepa ¿Cómo operan los principales bancos mundiales en el mercado Forex?)

¿Es esto lo que hay que hacer?

En la medida en que desee deshacerse de su bróker regulado por la UE para un extranjero en el extranjero, puede ser prudente pensar en ello de antemano. Primero, un alto apalancamiento nunca es una buena idea a menos que realmente sepas lo que estás haciendo. Aunque ya lo hemos mencionado antes, quizás sea necesario repetirlo, ya que muchas personas aún pierden dinero de esta manera. Digamos, por ejemplo, que está comprando un lote de EUR/USD con un apalancamiento de 1000:1 y un margen de 500$, cada pip valdría 10$. Esto significa que su margen completo podría ser consumido si el trade fuera contra usted por solo 50 pips, lo cual no es demasiado difícil, especialmente si hay un evento importante en el calendario económico de noticias de Forex. Por esta razón, la ESMA buscó reducir el apalancamiento para proteger a los clientes de perder todo su dinero. (Conozca Cómo operar el oro (XAU/USD) con éxito y de manera rentable)

En segundo lugar, y probablemente el más importante, es que los reguladores de Forex de la UE son uno de los más fiables del mundo. Al optar por un bróker offshore, podría estar configurándose para el fracaso si trabaja con un bróker estafador.

De todos modos, las nuevas regulaciones pueden ser demasiado para la mayoría de los traders, y tal vez no haya manera de hacer que funcionen bajo esas condiciones. La única advertencia que podemos dar es que debe tener cuidado con el lugar en el que decide llevar su dinero porque hay muchos chacales que están esperando para aprovecharse de la situación. (Price Action: Cómo operar un rebote en un nivel importante)

Y en caso de que resida en el Reino Unido e imagine que está a salvo de estas nuevas regulaciones, piénselo nuevamente. A pesar del voto del Brexit y las negociaciones en curso entre el Reino Unido y la UE, el Reino Unido sigue siendo técnicamente parte de la UE hasta que se finalice el proceso. Esto significa que la FCA adoptará los cambios propuestos por la ESMA como si todavía estuvieran en la UE y los brókers de Forex regulados por la FCA también tendrán que aplicarlos. Los residentes del Reino Unido que trabajan con dichos brókers tendrán que esperar que el proceso del Brexit se concluya rápidamente, de una forma u otra, y luego esperar a que la FCA revoque estos cambios. Basta con decir que puede ser una larga espera. (Sepa Cómo no pertenecer al 95% de los traders perdedores)

¿Qué muestra la investigación?

Resulta que todo esto no se trata solo de una mera especulación sobre los efectos positivos de un menor apalancamiento, sino que hay datos reales que lo respaldan a partir de la investigación en las cuentas de Capital.com. Aunque las reglas de la ESMA entraran en vigencia en agosto de 2018, Capital.com les proporcionó 2 meses antes, el 1 de junio de 2018, como una opción. Los usuarios que se registraron podrían trabajar con el apalancamiento normal u optar por los niveles de apalancamiento previstos por la ESMA de manera anticipada. Aparentemente, muchos de los clientes nuevos y existentes eligieron el menor apalancamiento propuesto por la ESMA. ¿Adivina qué pasó? Las pérdidas se redujeron significativamente y las posibilidades de recibir llamadas de margen también. (Algo fundamental para operar con éxito en Forex es la elección de un buen bróker, si es la primera vez que va a elegir a un bróker y no sabe cómo hacerlo, le recomendamos que lea nuestro artículo ¿Cómo elegir a un bróker?)

Según la investigación, el tamaño de la pérdida promedio cayó un 80% cuando los operadores optaron por un apalancamiento más bajo en comparación con el tamaño de la pérdida anterior. La frecuencia de obtener llamadas de margen también se redujo drásticamente. Antes de las nuevas regulaciones, los traders tenían un 30% de probabilidad de recibir una llamada de margen dentro de los primeros 15 días de negociación, pero esto se redujo a solo un 5% de posibilidades. Según el CEO de Capital.com, las nuevas reglas fueron, en lugar de perjudicar a la industria, lo fortalecerán aún más y alentarán el crecimiento. Predijo que habría un crecimiento en la industria porque los operadores no perderían tanto dinero como antes. Ahora, el enfoque se centraría más en la educación que en la publicidad, como solían hacer muchos brókers antes para atraer a nuevos operadores con las altas cantidades de apalancamiento. Si esto se hará realidad todavía no podemos decirlo con seguridad, pero hay algo de mérito en ello. En los últimos años, los brókers de más rápido crecimiento fueron aquellos que pudieron registrar la mayor cantidad posible de clientes simplemente mediante el uso de lanzamientos de ventas pegadizos. (¿Alguna vez ha pensado en vivir del trading? Descubra ¿Qué hará el bróker si empiezo a ganar dinero del trading de manera estable?)

¿Qué ha pasado con los brókers de Forex?

Los clientes no son los únicos que han recibido un duro golpe de la ESMA, ya que ellos también estaban en contra de tales medidas. Antes de la implementación de estas reglas, muchos brókers habían enviado peticiones a la ESMA y a la FCA para que no promulgaran tales leyes draconianas, pero aparentemente no eran escuchadas. Quizás esto es exactamente lo que esperaban los principales brókers de Forex, ya que no les gustaba la competencia, pero solo estamos especulando aquí. Sin embargo, tendría sentido que las empresas más antiguas y bien establecidas no detuvieran las acciones de la ESMA con la esperanza de que las empresas más nuevas fueran exprimidas. Esto se debe a que las empresas más antiguas tienen más clientes institucionales y no confían tanto en los clientes minoristas. (Invierta y gane dinero en 2019 con nuestros Consejos para inversores en 2019. Qué debe incluir en su cartera)

Como resultado, esto es exactamente lo que ha estado sucediendo desde el 1 de agosto e incluso antes de eso. Tan pronto como la ESMA publicó el nuevo marco regulatorio que se implementó a partir del 1 de agosto del año pasado, muchos brókers regulados por la UE expresaron su interés en mudarse a otras zonas fuera de la Unión Europea o dicho de otro modo, en zonas de paraísos fiscales. Esto no es imposible de prever ya que ha ocurrido en el pasado. Tras la Ley Dodd-Frank de 2011 en los EE.UU, la mayoría de los brókers de divisas abandonaron el continente para centrarse en el mercado europeo debido a las condiciones desfavorables. Teniendo en cuenta que las condiciones de la ESMA son incluso más duras que las de la NFA, es muy probable que exista un movimiento masivo de brókers offshore. (Sepa qué hacer cuando un bróker le estafa y le engaña con nuestro artículo ¿Puede realmente recuperar su dinero de un bróker fraudulento?)

Esto no significa que ya no existan brókers en el Reino Unido, ni mucho menos. Después de todo, Londres es el centro del mercado de divisas. Afortunadamente, a diferencia de los EE.UU, todavía hay algunas advertencias a las regulaciones de la ESMA. La más crítica es que las nuevas leyes solo se aplicarán a los clientes minoristas, pero los traders profesionales están exentos. Esto podría permitir a los brókers de Forex clasificar a algunos de sus clientes como operadores profesionales y, por lo tanto, eximirles de las restricciones de apalancamiento. (Si opera con asesores expertos y su trading es automatizado, consiga un VPS gratuito durante un año sin condición alguna leyendo nuestro artículo Servidor VPS gratuito ¿Mito o Realidad?)

Entonces, ¿cómo se clasifica como cliente profesional y no minorista? Simplemente aplique. En entrevistas con varios brókers, Finance Magnates encontró que varios brókers estaban revisando las solicitudes de los clientes para ser clasificados como Clientes Profesionales Electivos, Elective Professional Clients (EPCs). Pero no esperes convertirte en uno solo porque aplicaste. También hay una prueba que debes pasar para demostrar tus habilidades como trader que determina qué tan bueno eres en el trading. Como ya puede ver, hay algunas oportunidades para que los brókers clasifiquen a más de uno de sus clientes como EPCs. Sin embargo, recuerde que los brókers solo están haciendo esto porque admiten que deben compensar las pérdidas potenciales que pueden sufrir si los clientes se mudan repentinamente a brókers en el extranjero o brókers offshore. Sin embargo, si usted es un cliente de alto valor con resultados consistentemente positivos, esa clasificación EPCs puede estar a la vuelta de la esquina. (Gane dinero en el mercado Forex de la manera más simple y sencilla con nuestro artículo Aprenda a operar en el mercado Forex a través del análisis de la oferta y la demanda)

Hay una ventaja final que tienen los brókers, y eso es porque no dependen demasiado de los traders minoristas para sus ingresos. Por ejemplo, Plus500 reveló que obtuvieron el 75% de sus ingresos de solo el 12% de sus operadores. El Grupo IG observó que 3.800 clientes generaron el 35% de sus ingresos, mientras que OctaFX obtuvo el 80% de sus ingresos del 20% de sus clientes. En general, parece que hay una regla de 90/10 en la industria, donde los brókers obtienen la mayor parte de sus ingresos de solo un puñado de los clientes. Esto es un consuelo para los brókers, ya que pueden estar seguros de no ir por debajo simplemente porque los clientes minoristas deciden irse. De hecho, ahora pueden centrarse en satisfacer las necesidades de los inversores institucionales y reducir los costos de funcionamiento asociados con el trato con numerosos clientes minoristas. Puede ser un hecho triste, pero es lo mismo: los principales brókers de Forex ECN no necesitan realmente al cliente minorista. (Sepa cuando pasar de una cuenta demo a una cuenta real con nuestro artículo ¿Cómo y cuándo saber si está preparado para pasar de una cuenta demo a una cuenta real?)

¿Qué significa todo esto?

Al final, el mercado de Forex continuará siendo el mercado financiero más grande del mundo. Si bien la promulgación de estas nuevas y estrictas regulaciones puede ser un obstáculo en el camino para lograrlo, no es suficiente para detener la enorme industria de 5,1 billones de dólares americanos. Para obtener los números exactos y el efecto de las regulaciones de la ESMA tendremos que esperar a que el Banco de Pagos Internacionales, Bank for International Settlements (BIS) publique su informe el próximo año. Lo más probable es que haya una disminución en la actividad comercial en Europa hasta 2018, pero dudamos si habrá una diferencia notable en la cantidad total de volumen negociado. (Sepa responder a la pregunta ¿Los tiburones e inversores institucionales invertirán masivamente en Bitcoin en 2019?)

Por ahora, dado que puede haber algunas ventajas en el uso del apalancamiento limitado, puede ser una buena idea seguir jugando de forma segura y contratar los servicios de un bróker de confianza regulado por la UE. Para aquellos que todavía desean disfrutar de un alto apalancamiento, quizás debido a un capital limitado, entonces tienen muchas otras opciones. Los brókers de Forex regulados por la ASIC serían la mejor opción, o puede optar por alternativas más riesgosas. Sea lo que sea lo que busca, recuerde mantenerse a salvo, ¡es una jungla allá afuera! (Anticípese antes que todo el mundo y gane mucho dinero sabiendo ¿Por qué el Bitcoin Cash superará al Bitcoin?)

Para finalizar este artículo, os dejamos un vídeo donde David de Bustamante, Director de mercado de MEFF, habla con detalle sobre las principales características de los mercados derivados y cómo les ha afectado la nueva legislación Mifid.

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